股票市場的量化交易

樵人

一，中國股票市場一直存在設計上的不足，嚴重影響了股票市場的發(fā)展與投資者的收益。中國股票市場重融資輕投資，據(jù)官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)，近20年融資二十萬億，而股息率中位數(shù)僅為1.2%，低于全球所有股票市場。股票定價機制雙重失靈，一級市場行政定價與二級市場自由定價并存，存在一、二級市場價差套利空間。監(jiān)管體系有漏洞，運動式監(jiān)管，市場違規(guī)檢出率不足30%。據(jù)2023年官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，42%的企業(yè)年報涉及關聯(lián)交易披露不完整或數(shù)據(jù)造假，而違規(guī)成本很低，助長了違規(guī)者的勇氣。投資保護機制虛化。中小投資者利益得不到保護，訴訟成本高，中小投資者即使勝訴獲賠率很低。市場參與主體行為異化。公募基金平均持倉周期縮短，量化交易占比突破25%。機構市場行為短期化加劇了行情波動。尤其是2010年量化交易的實施，對于中小投資者來說，更為不利。如果說實施量化交易之前散戶還能得一分利，現(xiàn)在連一厘的收益也得不到了，散戶只能是被割的韭菜。 二，何為量化交易？上世紀六十年代美國的哈里-瑪科維茨提出了現(xiàn)代組合管理理論和資本資產定價模型，為量化交易奠定了理論基礎。七十年代由于計算機技術的發(fā)展，量化交易開始得到廣泛應用。1973年布萊克~斯科爾斯~莫頓提出了期權定價模型，為衍生品定價問題提供了分析框架，進一步推動了量化交易的發(fā)展。1988年數(shù)學家和密碼學家詹姆斯-西蒙斯創(chuàng)立了大獎章基金，該基金采用量化策略進行交易，并獲得巨大成功。在中國，2010年4月推出了第一只股指期貨~滬深300股指期貨，帶動了量化交易大潮。目前中國股票市場，公募基金已有25%采用量化交易。大家熟悉的梁文峰就是從該時期開始研究股票量化交易的，并且短短幾年功夫大賺了一筆。什么是量化交易，大部分股民都不清楚，我查閱了一些有關資料，現(xiàn)分享給大家。 量化交易是指利用數(shù)學，統(tǒng)計學，計算機科學等技術手段，對金融市場的數(shù)據(jù)進行分析處理，以制定交易策略并自動進行交易的一種交易方法。它的特點是具有紀律性、系統(tǒng)性、及時性和套利性(摘錄于百度網(wǎng)文)。紀律性是指嚴格按照量化信號操作，避免人的干擾。系統(tǒng)性是指綜合考慮多種因素，如市場趨勢，價格，成交量，基本面數(shù)據(jù)等，通過復雜的算法和模型進行分析和決策。及時性是指決策迅速，及時捕捉市場的變化。套利性是指利用不同市場，不同品種的價格差異或不合理關系進行套利交易，以獲得穩(wěn)定收益。 量化交易的流程分以下幾步。1，收集資料與處理：收集各種數(shù)據(jù)，包括價格，成交量，各種財務數(shù)據(jù)，并對其進行清洗、分析、整理。2，根據(jù)投資目標和市場特點，利用數(shù)學和統(tǒng)計學方法，構建量化交易模型。確定交易參數(shù)的生成規(guī)則和交易參數(shù)。3，策略回測與優(yōu)化。利用歷史數(shù)據(jù)對構建的模型進行回測，評估策略模型的績效表現(xiàn)(如收益率，風險指標等)。然后對模型進行優(yōu)化和修改。4，交易執(zhí)行。當市場數(shù)據(jù)滿足模型交易信號條件時，模型自動發(fā)出交易指令，通過交易接口將指令發(fā)送到交易所進行交易。5，風險控制。在交易過程中，設定風險控制參數(shù)，如止損止盈，倉位控制等。 三結語1，我國的股票交易市場極不規(guī)范，2025年4月剛公布《程序化交易管理實施細則》到2025年7月7日才開始實施。也就是說之前處于無嚴格管理狀態(tài)，有些機構已經利用量化交易大賺一筆了。廣大中小投資者還朦在鼓里，不知道量化交易是何物。2，大機構利用量化交易技術優(yōu)勢，對市場可以看到全貌，而散戶只能了解市場的一個點，等于瞎子摸象。大機構利用量化交易可以每天交易上萬次，而散戶卻是T+1。3，量化交易的策略非常復雜，普通投資者難以理解和把握。大機構有大資金和專業(yè)人才可以建立量化交易系統(tǒng)，普通投資者不具備如此條件。二者同在一個競技場進行比賽，猶如泰森和五歲兒童進行拳擊比賽，有失公允。4，國外股票市場投資者多為機構，實施量化交易的歷史長，有基礎。我國剛開始實施量化交易，如何保護中小投資者的利益值得研究重視。 希望大家提出看法，參與討論！ 撰文：樵人 2025/05/01

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