人民日報《中國經濟周刊》：先行取締轉融通等股民詬病的做空手段

思賀

鈕文新先生現任人民日報社《中國經濟周刊》首席評論員兼首席研究員;同時兼任國務院金穩委金融市場預期管理專家成員、國家發改委中國經濟體制改革研究會理事、中國外匯研究院副院長、中央財經大學、中國防災減災學院客座教授等;2008年，擔任國家社科基金重點選題――《國家金融安全》課題組總撰稿。2024年6月27日，鈕文新先生在人民日報的《中國經濟周刊》發表評論——《莫讓A股成為經濟空頭——堅決反對“空頭趨勢”被固化》。當時，筆者以為，在這篇評論作品通過國家權威經濟媒體發布以后，股市管理者至少對轉融通和量化交易的態度有所轉變。鈕文新先生認為，因為近來中小投資者因為股市跌跌不休虧損較大，發發牢騷可以理解，但是也要時刻防范一些國際惡意勢力借題發揮、趁火打劫，惡意攪亂中國股市輿論場。為什么要高度警惕這樣的情況？平時，我們對于俄烏沖突、中東沖突等這樣的熱戰非常敏感，很容易判斷出這樣的情況，是屬于真正的戰爭。但是，涉及到金融方面，我們有時候很難發現某些國際惡意勢力故意對我國股市發起金融戰、科技戰和經濟戰。鈕文新先生認為，金融戰的前沿陣地，一定是輿論場，畢竟輿論左右著金融市場預期，預期決定金融市場走勢，這是基本金融規律。過去，我們一直以為，國際惡意勢力會時刻打算對我國發起惡意戰爭。現在，當我們確信一些國際惡意勢力打算利用經濟戰、金融戰、科技戰等為工具，對我國發起挑戰時，這些國際惡意勢力當然也會時刻準備著對我國股市下狠手。目前，因為我國A股從5月20日以來，一直跌跌不休，廣大股民和基民的負面情緒似乎越來越大。股民和基民的巨大的負面情緒，非常容易被國際惡意勢力所利用。他們一方面用這種負面情緒批量低價收購中國優質上市公司股權，另一方面，這些外資會通過自己收購的大量股權，深刻影響中國經濟的健康發展。鈕文新先生建議管理層：先行取消“轉融券”等被市場詬病已久的“不良”做空手段。鈕文新先生在文中提到，在量化交易主導市場流動性的前提下，在量化交易大都遵從“趨勢交易”的背景下，做空手段的大量存在，容易導致股票市場易跌難漲。有人說，大額資金、北上資金、機構等才是股市的主流。其實，這是非標錯誤的。在中國股市中，某些莊家根本不是股市主體，2.2億中小投資者和7億基民才是資本流動性主體來源。假如廣大股民和基民長期處于交易劣勢，進而迫使他們不得不因為嚴重虧損，而大量離場，或被量化交易者不斷侵犯利益，這將導致股市中資本流動性越發稀缺，并使得量化交易程序自然而然地固化空頭趨勢。許多股民認為，為什么股市從2024年5月20日以后，一直跌跌不休？主要因為中國股市存在轉融通和量化交易！廣大股民和基民的巨大負面情緒很容易導致股市下跌陷入惡性循環，進而導致“空頭趨勢”被固化。7月3日，截止下午收盤，我國A股又跌到了2938.32。鈕文新先生認為，在股市不停下跌的趨勢中，隨著廣大股民和基民的不斷減倉、清倉或者離場，真正符合資本流動性不斷減少，股市呈現令人擔憂的量化交易主導“空頭趨勢交易”的市場特征。在量化交易固化股市下跌趨勢時，外資在干什么？他們并不像某些專家不停宣講的那樣，在不停逃出資金。相反，外資金融機構充分利用了由轉融通、量化交易給廣大股民和基民帶來的負面情緒，正在不停地“批量收購”中國優質上市公司股權，而且在不少公司持股超過了驚人的20%。當我國任由外資依靠廣大股民和基民的負面情緒而大規模地低價收購中國優質公司，那么，將來對我國金融市場的負面影響必然非常巨大。

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