不良資產處置的前沿模式

資產管理部

? ? ? ?對比我國歷史上兩次大規模不良資產問題的化解方式，第一次不良處置政府主要采取了政策性處置策略。而從近年來我國政府出臺的各項政策與實施舉措來看，中央政府主要引導實現“市場化處置”，比較前沿的模式有： （一）批量轉讓模式 ? ? ? 不良貸款批量轉讓具有操作簡單、期限短等優點，且一次性處置規模大，可快速緩解銀行不良壓力，降低處置成本。2021年1月銀保監會發布《關于開展不良貸款轉讓試點工作的通知》正式批準試點開展對公單戶不良貸款轉讓和個人不良貸款批量轉讓，試點涉及六家大型銀行和12家股份制銀行。2022年前三季度，不良貸款轉讓試點業務規模達231億元，項目單數136單。其中，批量個人業務規模111.7億元，項目數為45單;單戶對公業務規模119.4億元，項目數為引單。2021年初至今，第一批試點已經歷兩年時間，在政策需求、操作流程以及合理定價等方面積累了豐富經驗。隨著不良貸款批量轉讓市場規模的逐漸擴大，市場機制與操作流程將進一步規范。2022年12月，銀保監會印發《關于開展第二批不良貸款轉讓試點工作的通知》，明確在原試點機構范圍基礎上，試點機構范圍進一步下沉，多個省份的城市商業銀行、農村中小銀行等機構納入試點機構范圍。隨著第二批試點范圍擴大，市場參與者增多，業務規模、成交率將大幅提高，成交價格也將逐步持續趨向科學化、合理化，未來不良資產批量轉讓市場潛力巨大。 （二）債轉股 ? ? ? ?20世紀90年代，我國曾經通過實施“債轉股”為國有企業脫困解圍，取得了良好效果。自2016年實施以來，市場化債轉股項目開展效果顯著，債轉股企業的財務杠桿明顯下降。然而，銀行在通過債轉股預期能夠實現全部債權權益的同時，也面臨承擔風險的可能。一是股權定價與股權市場退出風險，債轉股股價的合理定價是商業銀行與貸款企業及其他利益方的權益博弈，股權定價越低，對商業銀行今后市場退出越有利。當前商業銀行債轉股遵循市場定價機制，而近年來市場環境變化較大，存在較大不確定性，商業銀行債轉股準確定價的難度較高。在退出時間的選擇上，由于市場環境變化較快，如不能準確預測市場價格波動趨勢，商業銀行可能承擔股權退出的時間風險，可能要做長時間持有的準備。而債轉股退出時間和實現股權價值的不確定會進一步造成商業銀行資金占用，增加銀行現金流壓力，一定程度上形成經營風險。? ? ??針對債轉股中可能面臨的風險，商業銀行應提前做好風險防范措施:? ? ? 一是嚴格審核企業主體資格，審核信貸企業困境原因以及資金壓力恢復后扭虧為盈的可能性，盡可能降低投資風險；? ? ? 二是結合自身資本儲備與經營情況，合理控制債轉股項目規模，避免長期持股引發經營風險；? ? ? 三是測算退出價格，設定保底退出時間，密切監控市場價格，防范市場價格波動風險。在股權持有期間通過專門機構及人員有效行使股東權利的同時，銀行可為企業提供金融服務，實現雙贏。 （三）不良資產證券化 ? ? ? 不良資產證券化是銀行處置不良資產、盤活存量的重要工具。不良資產證券化模式與其他不良資產處置方式相比，優勢較為顯著：? ? ? ?一是優化銀行資產結構。不良資產證券化一次性將不良資產大規模出表，能直觀降低銀行不良貸款率，改善銀行資本充足率和撥備覆蓋率，顯著優化財務數據；? ? ? ?二是銀行可以提前收回現金。相比于債轉股、現金催收等方式，資產證券化方式使得原始權益人提前收回現金，縮短了資金回收期；? ? ? ?三是滿足眾多投資需求。資產證券化作為標準化的投資工具，拉近了銀行信貸市場與資本市場之間的關系，在保障銀行信貸流動性的同時，豐富投資工具，擴大投資渠道；? ? ? ?四是不良資產證券化處置成本低，潛在收益高。與其他不良資產處置方式相比，不良資產證券化處置成本固定，當處置金額較大時，處置成本會顯著降低。據相關數據報告，2022年共發行不良ABS產品69單，規模共計320.12億元，已連續3年保持增長。發行機構仍以國有大行為主，股份制銀行發行量近年來增速明顯，不良資產證券化產品發行動力強勁，市場規模或將進一步擴大。? ? ? ? ??未來以市場力量為主導處置不良資產將成為必然趨勢。不良資產批量轉讓、債轉股、不良資產證券化等市場化處置方式，因應用市場化定價與運作機制，符合市場化發展規律，同時能夠發揮更好的批量處置與規模處置效應，有助于提高商業銀行不良資產處置效率，更符合當前銀行業快速化解大量存量不良的任務需求。